大街上什么门店最多？

有人说是饭店，更有人说药店比饭店还多。

可能无论在哪个城市的大街上，每隔一段路就会有某某药店、某某大药房。

看着遍地开花的药店，很多人不禁要问，药店能赚钱吗？

增收不增利，重演光伏行业？

最近，多家药店类上市公司公布了2024年半年报，我们来看一下。

益丰药房今年上半年营收117.62亿元，同比增长9.86%；净利润7.98亿元，同比增长13.13%。

虽然还是双位数增长，但跟去年同期的营收、净利润都在20%以上的增速相比，下滑比较多。

老百姓今年上半年营收109.4亿元，同比增加1.19%；净利润5.03亿元，同比减少2.05%，这是公司上市后第一次半年报净利润下滑。

一心堂今年上半年营收93.05亿元，同比增长7.26%；净利润2.82亿元，同比下降44.13%，属于大幅下降。

大参林上半年营业收入133.45亿元，同比增长11.29%；净利润6.58亿元，同比下降28.32%，也是大幅下降。

漱玉平民，今年上半年营收48.18亿元，同比增加13.08%；净利润2419.53万元，同比减少82.6%，属于脚踝斩级别。

总体来看，很多药店股呈现出增收不增利的状态。

药店股的增收，是依靠不断开门店实现的。

相关数据显示，今年上半年，大参林、老百姓、益丰药房、一心堂的门店总数全都超过一万家。

其中，大参林有超过1.6万家药店，今年上半年新增药店多达2000家。老百姓、益丰药房的药店各自将近1.5万家药店，今年上半年也都是新增1000多家。

一方面，药店越开越多，另一方面，市场却在不断萎缩。

数据显示，2024年上半年，国内实体药店零售规模为2986亿元，同比下降3.7%。药店店均销售额同比下滑10.6%，其中客单价同比下滑8.9%。

这一增一减下来，势必造成愈发严重的内卷化趋势。

光伏股过去三年跌幅巨大，根本原因就是产能爆炸式增长后，各路厂家大打价格战，股价也随之一地鸡毛，动辄自高点以来腰斩再腰斩。

药店遍地开花好比光伏公司疯狂扩大产能，药价降价好比光伏产品的大降价。所以笔者在这里提出一个观点：警惕药店股的“光伏化”。

股价集体暴跌，面临严监管

今年以来，尤其是6月份之后，越开越多的药店股就给人一种重演光伏股走势的感觉。

6-8月份，药店股表现如下：

益丰药房分别下跌34%、14.7%、3.7%；

老百姓分别下跌27.6%、24.4%、2.8%；

一心堂分别下跌27.3%、8.8%、11.8%；

大参林分别下跌27.6%、8%、上涨2.6%；

漱玉平民下跌23.7%、上涨5.6%、下跌8.6%。

除了内卷化的竞争之外，各家药店股也给出了自己的业绩解释。不少提到药品集采常态化等措施影响了消费者行为，导致商品利润空间下滑。

需要注意的是，为促进药品价格的公开、透明、均衡，维护患者合法权益，国家医保局今年在大力推动“四同药品”价格专项治理。

“四同药品”，指通用名、剂型、规格、厂家均相同的药品。有的药店会利用信息差等因素，在不同地区对“四同药品”制定不同定价，从而获取超额利润。

对“四同药品”价格的治理，自然也会影响到药店股的利润。

不规范经营，股价易爆雷

另外，个别药店上市公司不规范经营，导致监管部门的强力出手，也是股价暴雷的导火索。

一心堂的部分门店由于串换药品、超量开药、为暂停医保结算的门店代为进行医保结算等问题，造成了医保基金损失。5月份，一心堂成为首家被国家医保局对外公开约谈的药店类上市公司。

8月16日，国家医保局发布的信息显示，一心堂已退回2021年5月1日-2024年5月30日因违规问题涉及的医保基金1070余万元。

不过，9月1日，一心堂在2024年中报业绩交流会上称，医保自查自纠对公司业务已经没有影响了，公司业务回归正常状态。约谈开始后，干扰比较大的是自媒体过度解读，导致消费者认知有所改变。

俗话说“身正不怕影子歪”，一心堂自身如果规范经营，怎么可能被处罚呢？

早在2018年，海南一心堂门店就出现违规让顾客使用医保卡支付医保范围以外的商品一事；2023年，重庆一心堂门店还出现串换药品被处罚一事。

凡事多自己找找原因吧，这锅太重，自媒体背不动。

另一家知名药店老百姓，前段时间也爆出一颗大雷。

7月底，老百姓董事长谢子龙被留置并立案调查。此事导致公司股价在7月31日盘中一度跌停。

谢子龙是国内医药商业界的名流大咖，担任中国医药物资协会名誉会长、中国医药商业协会副会长、湖南省药品流通行业协会会长等社会职务。

他的“出事”，引发了业内的高度关注。

值得注意的是，最近几天老百姓的股价走势也非常奇怪。

8月29日，公司发布半年报；8月30日，股价涨停；9月2日，股价突然暴跌超过9%；9月3日，股价又再次涨停。

从成交额上看，暴跌当天近10亿成交，涨停的这两天分别是5.35亿、6.06亿成交。

股价如此异动，老百姓这“葫芦”里卖的到底是什么药呢？

另一只爆过雷的是大参林。大参林实际控制人之一的柯金龙，因涉嫌单位行贿罪早在2023年11月就被拘留，但直到2024年3月2日，大参林才发布相关公告。

晚了好几个月才发公告，投资者强烈质疑公司存在瞒报嫌疑。

综上来看，现在传统的线下药店，面临药价降低、被严格监管、供应过剩等情况，另外还有互联网药店的强势冲击。

在这种情况下，今年上半年药店股普遍存在的“增收不增利”不仅会继续存在下去，甚至有可能演变成“既不增收也不增利”。

药店股过去几个月的持续下跌，不仅下跌时间长，而且动辄腰斩、跌幅巨大，这足以引发投资者对全行业基本面变化的警惕。

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