来源：华夏时报

大盘指数缩量下跌，A股保险板块接过银行“大旗”继续上涨，再现板块轮动行情。

截至9月6日收盘，股市三大指数全部以下跌报收，上证综指下跌0.81%报收2765.81点，深证成指下跌1.44%报收8130.77点，创业板指下跌1.7%报收1538.07点，然而在板块指数方面，东方财富保险指数当日上涨1.89%报收1087.74点。

值得一提的是，在板块成份股中，注入国华人寿资产的上市公司天茂集团（000627.SZ）出现六个交易日五涨停的行情，9月6日开盘即出现一字板，收盘报收2.64元/股，收盘仍有64.7万手封死涨停价。

“今年上半年上市险企负债端人身险价值在NBVM（新业务价值率）提升带动下普遍高增长，超出市场预期。从资产端来看，总投资收益在交易性债券和股票价格上涨、股息分红收入提升和部分公司兑现OCI（其他综合收益）的债券浮盈带动下显著改善，提振利润表现。不过天茂集团上半年业绩并不佳，股价却受到追捧，源于市场资金对于低价股的追捧，同时天茂集团此前也发布公告称，基于对公司发展和行业的信心，实施股票回购计划，因此近期各类资金进场买入。”上海一家大型券商非银金融分析师孙颖（化名）接受《华夏时报》记者采访时表示。

天茂集团五天股价反弹四成

从保险成份股表现来看，天茂集团在六家A股上市保险公司中，股价最低，近期涨幅却最大。虽然新华人寿、中国太保等大型保险股上半年业绩表现亮眼，但现在却成了天茂集团领涨板块的局面。

对此，9月5日天茂集团发布公告解释称，公司股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%以上，属于股票交易异常波动情形，近期公共传媒未报道可能或已经对本公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。与此同时，截至2024年9月5日，公司暂未通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购公司股份。

就在6月4日，天茂集团曾抛出一份股份回购计划，表示基于对公司未来发展前景的信心及对公司长期价值的认可，为维护股东权益，增强投资者信心，天茂集团实控人、董事长刘益谦提议公司通过集中竞价方式回购部分公司A股股份，所回购的股份将用于注销以减少公司注册资本。根据彼时公司回购股份方案内容显示，拟回购资金总额不低于5000万元，不超过10000万元，回购价格不超过3.34元/股（含），回购期12个月。

记者也了解到，自去年8月以来，天茂集团股价从3.91元/股的阶段性高点一路震荡下行，直到今年7月9日，公司股价最低跌至1.61元/股，在一年时间中近六成市值蒸发。从上半年业绩看，天茂集团在8月31日披露的2024年半年度报告数据显示，公司营业收入290.58亿元，同比下滑13.08%，净利润-7.16亿元，亏损同比扩大82%；归属于上市公司股东的净利润为-3.65亿元，同比扩大94.79%。

对于上半年业绩亏损的原因，天茂集团在半年报中表示，上半年利率市场环境持续走低，国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行影响，增加计提准备金，尽管国华人寿通过持续优化产品结构，提升新业务价值，降低负债成本等措施尽可能减少上述不利影响，但仍无法全部抵消增提准备金带来的影响，从而造成当期亏损较上年同期有所扩大。

“国华人寿股价上涨的内因还是利空落地后的利好显现，尤其是造成上半年业绩亏损是由于准备金计提而非业务基本面出现问题；另外一方面随着银保报行合一降费、预定利率下调、产品缴费期限拉长，分红险成为主流产品，当前计提的准备金仍有可能未来变为利润释放。”上海保险业资深精算师王涛接受《华夏时报》记者采访时表示。

不过对于当前天茂集团股价已经大幅上涨，是否会对公司实施股票回购计划产生影响，市场也有不同的看法。

“近期A股实施股票回购计划的上市公司纷纷涌现，有些已经实施了几轮，而像天茂集团只是公布计划尚未开始回购的上市企业也有一些。一般而言，上市公司实施股票回购注销是利好，也能刺激股价上涨，最主要的是上市公司回购股票注销将会相应减少公司的注册资本金。有些上市公司会公布回购价格，不过天茂集团回购计划只公布了回购金额，这样反而使得公司股价上涨更有想象空间，寿险公司业务拓展依赖于资本金的扩张，以至多1亿元的回购金额来说，对于国华人寿的注册资本影响并不大，但是如果在低价回购股票使得总股本减少对于投资者而言是有利的。”一位长期关注资本市场股权激励的专家郑培敏接受本报记者采访时说。

保险股会成资金避风港吗？

事实上，尽管当下保险股涨势喜人，无论是天茂集团还是其他一众头部上市险企，股价均有不小的涨幅，但是复盘来看，保险股整体股价与2018年、2021年的高点相比，仍然有差距，保险股行情能走多远还有待观察。

“近期A股保险板块表现较好主要是因为上市险企业绩增长超预期。投资收益同比大幅改善是驱动上市险企今年净利润增长的核心因素。在上半年长端利率走低和股市波动加剧的背景下，各险企积极增配长期利率债以及权益类资产，加大高股息资产配置，在低基数效应下，债市牛市行情以及高股息板块表现亮眼驱动险企投资收益实现高增长。”东莞证券分析师吴晓彤分析认为。

也有业内人士指出，近期A股保险板块的走强并非偶然，特别是寿险业务，随着老龄人口加速增多，健康保险和养老保险的需求持续增长，为保险公司提供了稳定的收入来源。此外，政策层面的暖风也是推动保险板块上行的关键因素，包括国常会强调金融支持实体经济的重要性，保险业作为金融体系的重要组成部分，得到了多项政策扶持，包括鼓励保险资金更多投向基础设施建设、支持科技创新等领域，这不仅拓宽了保险公司的投资渠道，还提升了其盈利能力。

“从技术分析角度看，保险股在经历一段时间的盘整后，多只龙头股突破关键阻力位，技术指标如MACD和RSI均显示出买入信号，吸引了技术派投资者的关注。基本面方面，多家保险公司公布的中期业绩显示，受益于投资收益增长和承保业务改善，净利润有望实现较大幅度增长，进一步增强了市场对其长期价值的认可。对于投资者而言，当前保险板块的上涨无疑提供了新的投资机遇，但是更需警惕市场短期过热的风险，在板块热点仍然急剧分散的背景下，适时调整投资组合，确保风险可控。”9月6日，上海一家私募机构投资总监李翔对《华夏时报》记者表示。

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责任编辑：曹睿潼