朱亚莉 滴灌通（澳门）金融资产交易所（MCEX）总经理

澳门作为一个国际化的城市，一直致力于推动其经济结构的多元化。这一战略不仅对提升澳门自身的竞争力具有深远的影响，也对整个国家的经济发展起到了积极的推动作用。特别是数字化发展，为澳门开创具有澳门特色的“一国两制”实践新局面注入新元素，为澳门推进“1+4”经济适度多元发展策略注入新动能。同时，数字化亦为澳门金融的创新和发展，也为澳门企业和市民的应用和体验创建新模式。

其中“滴灌通（澳门）金融资产交易所（MCEX）”（滴灌通澳交所）作为创新的收入分成交易所，是澳门现代金融发展的创新实践，已于2023年8月启动营运，得到了澳门政府和监管机构的大力支持，这便是发挥澳门的制度优势，运用数字科技，引导国际资金汇聚，提升澳门的金融产业竞争力的体现。这些举措将推动澳门数字经济和实体经济融合发展，提升新质生产力，增强发展新动能。滴灌通希望以澳门为中心，打造一个联系全球资本的收入分成融资（RBF）的交易所。从滴灌通澳交所的主要交易品种出发，也必将带动澳门其他相关金融配套设施的不断建设和提升，走出澳门自己独特的现代金融之路。

澳门具有“一国两制”的制度优势及高度开放的金融体系，在推动与粤港澳大湾区其他城市合作的过程中，协同横琴粤澳深度合作区的创新政策和资源优势，可以引导国际资金聚集澳门，发展现代金融市场，为澳门的经济适度多元和发展新质生产力、国家经济高质量发展作出贡献。

现代金融行业在经济多元化中扮演着重要角色

现代金融充分利用澳门特殊地位和独特优势，完善投融资生态圈，提升现代金融服务水平，建设联通世界、服务国家“双循环”新发展格局的对外金融服务平台。

近年，特区政府结合国家赋予澳门的发展定位及自身的比较优势，致力优化软硬件建设，逐步丰富澳门的金融业态，以提升具韧性的金融业竞争力。

随着滴灌通澳交所的成立和发展，澳门将成为国际资本投资中国中小微企业的重要通道。期冀通过滴灌通澳交所这个全新金融市场，吸引外资，让全球资本扎根中国实体经济，多元且稳定的现金流能反馈投资，为国际资本提供一个蓝海投资机会，助力中国经济的双循环战略。为澳门搭建金融基础设施的同时发展创新及科技产业，助力澳门产业升级、经济多元化，成为金融服务实体、构建大湾区多层次金融市场互联互通的新支点。

滴灌通澳交所发挥澳门的独特优势，面向境外投资人，可以起到新时代的招商引资作用，连结境外资本，支援当前形势下中国金融和经济的高质量发展。在现代金融产业发展的道路上，澳门一步一脚印，具有非常光明的前景。

港澳金融合作创新：滴灌通澳交所的突破与实践

港澳如何通过创新现代金融领域的合作加强双方的联系？滴灌通的发展便是一个典型案例。

2021年滴灌通集团于香港启动，倡导全新的收入分成投融资模式，但我们最终选择在澳门设立交易所，2022年12月，行政长官批准设立滴灌通澳交所，2023年8月，交易所正式营运。

滴灌通澳交所立足澳门双循环交汇处的区位优势，不仅可以为澳门经济适度多元作出更大贡献，更将连接国际市场资本与中国小微企业，搭建全新金融基础设施。滴灌通澳交所作为一个创新的收入分成交易所，力求在传统的股债为主的投融资方式之外，建立一个新的资产类别，多元化各类企业，尤其是中小微企业的融资途径。

滴灌通澳交所虽然在澳门，得到了澳门政府和监管部门大力的支持，但是滴灌通发展的基础和创新多来自于一水之隔的金融中心——香港，未来我们也会积极和香港澳门两地的监管部门及时沟通，将滴灌通澳交所创新性资产能够更好的在港澳两地得到更为广泛的认知和发展。

香港作为国际金融中心之一，已经通过沪港通、债券通等互联互通的机制有效的连接国际资本和中国的企业。香港可以和澳门形成非常有效的联动机制，港澳两地可以专注在不同的金融资产类别，一起合作更好的将全球的资本引入中国，建立起来更加多元的投资中国的机会，让全球投资者更为全面的认识和了解中国。港澳两地可以充分的利用各自的优势，积极的共享和复用现有的金融基础设施，加强沟通，会产生“1+1大于2”的互动效果。

数字化让“收入”成为金融资产，数位时代全新中国模式

滴灌通澳门交易所，作为全球首家持牌的收入分成产品交易所，旨在用数字化方式，打造一个创新型的交易平台，把收入分成方式，引入投资市场，将国际大资本，引到中国企业，特别是中小微企业。通过三年不断探索，滴灌通逐渐摸索到收入分成“柔性定制”的方法，在产品标准化和定制化之间找到一种解决方案，收入分成模式具备了规模化推广的条件。

滴灌通的探索实践表明，通过数字化，和定位收入为底层资产，是小微企业应对无法通过传统股债融资的一个有效方法。收入分成加数字化，中小企业可以实现按需融资、柔性定制，真正实现金融的普惠和包容，反之以收入分成作为融资方式可以促进企业更好的实现数字化，支援小微企业长久的生存和发展。

粤港澳大湾区建设与澳门金融服务业的创新和多元化

澳门正致力于推进“1+4”重点产业策略，促进经济适度多元可持续发展，金融是其中重要一环。

传统金融中最少触及的一个领域就是中小微企业。因为风险难以估计、规模化效应不高，传统金融的融资方式（以股和债为主）很难顾及中小企业的需求，而且成本高企，一般中小微企业无法承担。因此在传统金融市场的情况下，“大”资本是没有办法投资“小”企业的。要解决小微企业融资的“成本”、“规模”和“风险”的不可能三角，需要突破现有的华尔街式的股债唯二的投融资模式。需要从底层资产类别上做出一个新的选择。滴灌通通过过去几年的尝试，找到了收入分成这种更为灵活，也更加适合中小企业的融资方式。澳门本身有很多的中小微企业，同时澳门背靠中国占据了60%GDP的生机勃勃，丰富多彩的中小微企业的融资需求，这本身就给了澳门一个特色金融领域的创新机会。

未来澳门可以成为全球最大的收入分成产品交易中心、中国引进外资最主要的一个资金通道之一。澳交所的发展不仅仅是现代金融创新的一个代表，其生态系统中的一些主要合作伙伴也会逐渐地带动澳门经济的其他方面的多元化发展。例如收入分成的准确性和及时性很大程度上取决于小微企业的数字化程度，以融资为目的带动小微企业的数字化进程将会大大的提高澳门以及中国内地整体化的数字化水平。同时，因为中小微企业分散性，所以大部分的经济体中对于中小微企业的了解程度都处在一个相对缺乏的状态，通过澳交所的收入分成资料，从另一个方面提供了最为宝贵的底层的小微企业的一些重要的经营资料，是现在所有数字化革新里面很重要的一个补充。

澳门作为粤港澳大湾区的重要支点，其金融领域的发展潜力日益凸显。特别是在未来五年内，澳门在金融领域的投资和发展具有巨大的潜力。当中需要关注几个重要的环节：1.充分利用粤港澳大湾区的资源和地域优势；2.找到与其他市场互补的特色性金融领域进行创新；3.要充分利用金融后发优势，充分学习、利用和发挥其他市场中的成功经验。

我们相信，未来5年内，至少在收入分成这个全新的领域，滴灌通澳交所将为国际投资人提供收入分成资产的投资机会，我们也相信这是一个多元、活力、充满流动性的市场。对于通过滴灌通澳交所带来的全面的相关产业升级和其他的业态进步，我们也充满期望。

为了支撑这一发展战略，吸引和培养现代金融领域的国际人才显得尤为重要。

我在今年7月初出席了澳门政府劳工事务局主办的2024年青年职业博览会，介绍了滴灌通澳交所。我们很荣幸成为澳门“1+4”发展战略中“现代金融服务”领域的代表，支援澳门青年的未来并帮助他们的职业发展。

我们了解到澳门相关政府部门，不同类型的金融机构都在给青年大学生提供实习和交流的机会，包括到香港、深圳和其他粤港澳大湾区城市进行交流互动。

同时，我个人也是澳门优秀人才计划的第一批申请者，看到人才计划能够持续办下去，并且不断的扩大人才招募的领域和范围。尤其是能够有相关的配套方案给到更多的年轻人能够更加方便到澳门来就业，充分调用整个中国地区的人才资源。

另外，就是横琴作为澳门的一个和内地连接的纽带，也可以让横琴作为澳门很好的一个人才桥梁，让更多的澳门公司可以更为方便的到横琴设立分公司，利用两地的地理优势，可以让两地的人才优势得以最大化的发挥。

澳门现代金融吸引外来投资的挑战与机遇

要在竞争激烈的金融市场中脱颖而出，澳门还须找到自身金融创新的独特突破口。面对传统金融市场的激烈竞争，澳门应避免直接进入这片“红海”，而是应依托其独有的地理和文化优势，探索特色金融的发展道路。例如，澳门具有“一国两制”的优势，有独立的监管体系，同时背靠中国大陆。澳门的金融监管体系里有一个独特的分类——“其他”，让澳门的金融创新具有很大的灵活性，非常有利于发展有别于传统金融市场的现代金融。澳门金融虽然起步不算早，但是同样澳门金融也没有太多的历史负担，同样可以站在其他金融市场成功的肩膀上，最大化的利用最新的技术，最优的设计。

滴灌通澳交所就是澳门现代金融创新的一个很好的例子。滴灌通澳交所通过1万多家小微门店投融资实践表明，收入分成投融资模式是可以先以小微企业收入资料作为底层资产，在投融资领域实现标准化和定制化的结合，解决传统金融市场中小微企业投融资难题，在世界上率先走出了一条以收入为底层资产，数字化手段实现便捷高效投融资的全新中国模式。为国际投资人开辟一块收入分成投资蓝海，让澳门引领全球收入分成新市场。

随着全球化的不断深入，各地都在积极发展现代金融业以吸引外来投资。对于澳门而言，这一进程既蕴含着巨大的机遇，也伴随着不少挑战。包括:1.市场广度和深度不足：澳门的金融市场相较于其他国际金融中心，如香港、新加坡等，其市场的广度和深度都显得不够。缺乏具有吸引力的特色金融市场或产品，使得国际资金对澳门的兴趣不大。2.人才和市场参与者匮乏：澳门目前缺乏足够的金融人才储备和市场参与者，这限制了其主动吸引国际投资者到澳门市场的能力。金融人才的培养和引进是提升金融市场活力的关键因素之一。3.政策优势不明显：在投资政策、移民政策、税收政策等方面，澳门并没有特别明显的优势来吸引财富管理型投资者。这使得澳门在与其他地区的竞争中处于不利地位。

虽然，澳门在发展现代金融业的过程中面临着不少挑战，但同时也拥有不可忽视的机遇。包括:1.借鉴成功经验：虽然澳门在现代金融领域的起步较晚，但这也意味着它可以充分借鉴其他地区，如香港、新加坡等地的成功经验，避免走弯路，加速发展进程。2.政策的专注度和灵活性：澳门没有太多的历史负担，政策的制定可以更加专注和灵活，这有助于提升政策的效率，为金融市场的发展创造良好的环境。3. 政府支持：作为政府的主要发展目标之一，现代金融业的发展将会得到政府的大力支持。这种始发动力将有助于澳门在短时间内看到明显的成效，从而吸引更多的外来投资。

在全球化的经济格局中，澳门作为中国与葡语国家之间的桥梁，扮演着独特的角色。随着现代金融的发展，澳门面临着新的机遇，尤其是在金融服务领域有望实现更大的突破，为区域经济的繁荣做出贡献。

此外，澳门还可以充分利用其丰富的葡语人才资源，打造一个国际化的金融服务团队。这些专业人才可以为葡语国家的企业提供定制化的金融解决方案，帮助他们更好地融入中国市场，同时也能为中国企业在葡语国家的业务拓展提供支持。

（转自：澳门江湖）

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