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9月4日，A股市场震荡调整，上证指数下跌0.67%，盘中创下阶段调整新低。三季度以来，随着A股市场全线调整，并在8月创下阶段地量，弱势的市场下涌现了大众交通、博士眼镜、香雪制药、*ST景峰、深圳华强等一批牛股，众多游资现身其中，在这些牛股中激烈博弈。

分析人士表示，在市场表现疲软且缺乏明确趋势性行情时，投资者往往会转向短线交易，尤其是围绕具有炒作潜力的题材股。但多数题材股在暴涨后回调幅度也很大，普通投资者应更加重视公司的基本面分析，而不是仅仅被短期股价波动所驱动。

● 本报记者 吴玉华

市场持续调整

近期，A股市场持续震荡调整。9月4日，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.67%、0.51%、0.11%，上证指数报收2784.28点，深证成指报收8226.24点，创业板指报收1554.64点。上证指数盘中最低报2781.94点，创下阶段调整新低。

Wind数据显示，三季度以来，截至9月4日，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300指数分别累计下跌6.17%、7.03%、7.65%、6.05%，小微盘股集中的中证2000指数累计下跌5.14%，万得微盘股指数累计上涨3.14%。相比而言，小微盘股集中的中证2000指数、万得微盘股指数均跑赢大盘。

行业板块方面，三季度以来，截至9月4日，申万一级行业中仅有综合、非银金融行业上涨，分别上涨3.16%、1.57%；其他行业均下跌，煤炭、美容护理、建筑装饰行业跌幅居前，分别下跌13.09%、12.42%、12.03%。

在三季度以来的市场中，A股出现地量成交。其中，8月12日-14日，A股出现连续3个交易日成交额低于5000亿元，考虑上市公司数量，平均每家上市公司成交金额已降至1亿元以下，二者均处于2020年以来新低。9月4日，A股成交额为5615.67亿元，连续2个交易日成交额低于6000亿元。

从个股情况来看，Wind数据显示，三季度以来，截至9月4日，有1607只股票上涨，42只股票涨幅超过50%。在上涨之前，这些涨幅超过50%的股票均为市值在100亿元以下的小微盘股票，其中仅有3只股票未上榜龙虎榜，其他股票均上榜龙虎榜。众多游资活跃其中，在持续调整的市场中博弈“大牛股”。

多只小微盘股遭遇资金爆炒

招商证券首席策略分析师张夏曾将A股投资分为九大流派，其中，关注市场博弈，首要出发点是赚市场（别的投资者）的钱，企业价值只是市场博弈的关注点之一，这一大类都可以称之为“市场派”。

多数游资属于“市场派”，从三季度以来市场活跃的一批大牛股来看，以市场热点追击和事件驱动为主。Wind数据显示，截至9月4日，三季度以来有12只股票累计涨幅超过100%，在上涨之前，均为市值在100亿元以下的小微盘股，其中ST聆达、*ST开元市值更在5亿元以下。

三季度以来，大众交通累计上涨240.50%，振幅超过300%，其中7月上涨255.40%。在过去几年中，大众交通股价长期在3元左右徘徊。今年7月，“萝卜快跑”无人驾驶网约车引发资本市场广泛关注，大众交通因涉及无人驾驶、智能网联汽车等热门概念成为市场热点，长期低迷的股价开始持续暴涨。7月8日，大众交通涨逾6%，之后便一路开启暴涨模式，实现19个交易日10次涨停。8月5日，大众交通涨停，报收于11.16元/股，创下该股价格阶段新高。之后股价震荡，多数交易日换手率均在20%以上。

从龙虎榜情况来看，Wind数据显示，大众交通三季度以来34次上榜龙虎榜，区间龙虎榜买入额达682.48亿元，龙虎榜卖出额为680.23亿元。众多实力游资接力参与其中，如光大证券（维权）佛山绿景路证券营业部、国盛证券宁波桑田路证券营业部、国泰君安证券河源越王大道证券营业部、招商证券福州六一中路证券营业部、国泰君安证券泰州鼓楼南路证券营业部、东方财富证券拉萨的几个证券营业部等。

大众交通在7月30日的股票交易异常波动公告中表示，公司关注到近期智能网联汽车受市场关注度较高，该模式目前尚处于实验阶段，对公司基本不产生收入，未来业务发展趋势尚存在不确定性，短期内对公司经营活动不会产生重大影响。大众交通发布的2024年半年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入14.43亿元，同比下降23.66%；实现净利润1.12亿元，同比下降45.45%；扣非净利润为1.29亿元，同比增长34.19%。

除大众交通外，另一因市场热点追击而出现的大牛股为华为海思概念股深圳华强，三季度以来累计上涨285.84%。从8月15日开始涨停以来，深圳华强在近15个交易日出现14个涨停，其中多个交易日“一字涨停”。相比大众交通的巨量换手，深圳华强本轮上涨换手率最高的8月29日换手率也仅为15.83%。在本轮大涨过程中，深圳华强龙虎榜中出现国泰君安证券泰州鼓楼南路证券营业部、中信证券西安朱雀大街证券营业部、国盛证券宁波桑田路证券营业部等众多实力游资，也出现过机构专用席位。9月2日，深圳华强发布的股票交易异常波动公告显示，公司股票价格短期涨幅较大，而公司基本面近期未发生重大变化。

此外，事件驱动的典型便是*ST景峰，三季度以来累计上涨473.75%，出现41个涨停板，多数交易日为“一字涨停”，游资押注其破产重组。7月2日，*ST景峰公告称，公司收到常德中院下发的《湖南省常德市中级人民法院决定书》，正式启动预重整。次日，*ST景峰便“一字涨停”，正式开启暴涨之路。从龙虎榜情况来看，国金证券上海静安区南京西路证券营业部、东方财富证券的几个证券营业部参与其中。

不过，多数个股在短期暴涨后，回调亦猛烈，腾达科技、旗天科技、智新电子等多只股票在大涨后最大回调幅度均超过40%。

机构建议把握四条线索

对于近期市场弱势情况下出现的小微盘股遭资金爆炒的现象，明泽投资基金经理胡墨晗表示，在市场表现疲软且缺乏明确趋势性行情时，投资者往往会转向短线交易，尤其是围绕具有炒作潜力的题材股。在这种市场特征下，流动性的作用会被放大，导致存量资金更倾向于集中资金优势炒作小盘题材股，这种炒作行为能够迅速推高股价，并可能吸引更多资金加入，从而形成短期内价格的快速上涨。然而，不鼓励投资者在没有充分分析的情况下追逐这些被爆炒的股票。相反，投资者应更加重视公司的基本面分析，关注其长期价值和成长性，而不是仅仅被短期股价波动所驱动。

Wind数据显示，截至9月4日，万得全A滚动市盈率为15.21倍，沪深300滚动市盈率为11.10倍，均处于历史低位水平。

对于当前市场和配置情况，中信建投证券首席策略官陈果表示，经历数月回调之后，9月市场环境整体边际改善，主要原因包括：第一，9月联储有望开启降息周期，流动性预期改善。第二，我国扩内需政策有望加码，叠加金九银十旺季，经济预期有望企稳。第三，中报季结束后，市场风险偏好有望边际改善。不过，这个过程预计是渐进式改善，市场预期波动层面可能具有一定的反复性，投资者需要在保持耐心的前提下，逐步伺机转向进攻，重点关注电子、非银金融、汽车、军工、家电、医药、互联网等行业。

“近期A股市场运行偏弱，估值处于历史相对低位，具有一定的性价比。”光大证券策略首席分析师张宇（金麒麟分析师）生表示，从历史来看，A股市场偏弱运行时，通常伴随着极端风险因素，而当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来下行空间有限。未来，政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升。配置方向上，重点关注高股息方向。从历史的情况来看，除股市快速上行时中证红利指数可能没有超额收益之外，在其它的时候中证红利指数往往能跑赢市场整体。从当前的情况来看，市场出现快速上行的可能性相对较低，因此预计高股息方向仍然值得长期关注。

华泰证券首席策略分析师王以表示，当前海外降息和国内中报、政策交易交织下，市场或仍有较高不确定性，配置上建议把握四条高胜率线索：一是AH溢价收敛——增配港股；二是红利“平替”——ROE和派息稳定、估值偏低的A50；三是景气有持续性+中报业绩改善的交集——消费电子、船舶等板块；四是降息预期升温——降息强受益的医药、港股互联网方向。

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责任编辑：凌辰